Value stock options

Avaliação de opções de ações Como encontrar o valor de suas opções de ações para funcionários. Conhecer o valor de suas opções de ações pode ajudá-lo a avaliar seu pacote de remuneração e tomar decisões sobre como lidar com suas opções de ações. Entendendo o valor da opção Conforme explicado mais detalhadamente em nosso livro Considerar suas opções. o valor de uma opção de ações tem dois componentes. Uma parte, chamada valor intrínseco. mede o lucro do papel (se houver) que é embutido no momento em que determinamos o valor. Por exemplo, se a sua opção lhe dá o direito de comprar ações a 10 por ação e a ação for negociada a 12, sua opção tem um valor intrínseco de 2 por ação. A opção tem valor adicional com base no potencial de maior lucro se você continuar a manter a opção. Esta parte do valor varia dependendo da quantidade de tempo até que a opção expire (entre outros fatores), então é chamado o valor de tempo da opção. O valor de uma opção de ação é a soma de seu valor intrínseco e seu valor de tempo. É importante entender que o valor da opção não é uma previsão ou mesmo uma estimativa do provável resultado de continuar a manter uma opção. Sua opção pode ter um valor de 5 por ação, mas acaba produzindo um lucro de 25 por ação ou nenhum lucro. O valor da opção é uma informação útil, mas não prediz o futuro. Valor Objetivo e Subjetivo Na teoria, podemos determinar o valor da opção objetivamente usando fórmulas ou procedimentos complicados. Na prática, o valor que importa para as pessoas que possuem opções de ações para funcionários é o valor subjetivo da opção: o valor da opção para você. É por isso que recomendo uma abordagem simplificada ao determinar o valor de uma opção de ações para funcionários. Por um lado, se a data de expiração das suas opções estiver a mais de cinco anos, determinaria o valor como se expira em cinco anos. As chances são muito boas que você não vai obter o benefício total de um longo período de tempo. Além disso, ignoro qualquer valor adicionado produzido pela alta volatilidade. É uma maneira de medir quanto o estoque ziguezagueia para cima e para baixo. Em teoria, maior volatilidade significa maior valor de opção, mas, na prática, você expõe a muitos riscos, e isso é um fator negativo que anula o valor mais alto, na minha opinião. Para fins de planejamento, quase sempre determino o valor das opções de ações para funcionários como se a ação tivesse volatilidade moderada, mesmo que a volatilidade real produza um valor teórico mais alto. Atalhos de avaliação Essas observações sobre o valor subjetivo nos permitem usar alguns atalhos. O mais fácil é para novas opções que têm uma vida de cinco ou mais anos. A opção não possui nenhum valor intrínseco, porque o preço de exercício é o mesmo que o valor de mercado da ação. Se ignorarmos o tempo adicional além de cinco anos e também ignorarmos o valor da alta volatilidade, uma opção recém-emitida geralmente tem um valor próximo a 30 do valor da ação. Exemplo: você recebe uma opção para comprar 800 ações em 25 por ação. O valor total das ações é de 20.000, então o valor da opção é de cerca de 6.000. Lembre-se, o valor teórico da opção pode ser um pouco maior, mas 6.000 é um valor razoável para o valor da opção para você. Se você realizou a sua opção por um tempo e o preço das ações subiu, você precisa de um método um pouco mais complicado para determinar o valor das opções. A fórmula quotofficial é realmente incompreensível, mas o procedimento a seguir fornece uma estimativa razoável: Subtraia o preço de exercício da opção de ação do valor atual da ação para determinar o valor intrínseco da opção. Multiplique o preço de exercício da opção de ações por 25, para obter uma estimativa do valor de tempo de cinco anos. Reduza esse número proporcionalmente se a opção expirar em menos de cinco anos. Adicione o valor intrínseco e o valor de tempo para obter o valor total da opção de estoque. Exemplo: sua opção permite comprar ações a 10 por ação. As ações estão sendo negociadas atualmente com 16, e a opção expirará em quatro anos. O valor intrínseco é 6 por ação. O valor de cinco anos seria 2,50 (25 do preço de exercício 10,00), mas reduzimos esse número em um quinto porque a opção expirará em quatro anos. Para esta opção, o valor intrínseco é de 6,00 por ação e o valor do tempo é de cerca de 2,00 por ação. O valor total da opção neste momento é de cerca de 8,00 por ação. Verifique seu trabalho: O valor de tempo de uma opção de ação é sempre algo entre zero e o preço de exercício da opção. Um número fora desse intervalo indica um erro. Você provavelmente não será capaz de fazer esse cálculo em sua cabeça, mas é muito fácil com uma calculadora, e isso é mais do que podemos dizer para a fórmula Black-Scholes. Tenha em mente que aqui novamente ignoramos o valor agregado da alta volatilidade, então o valor teórico de uma opção de ações pode ser maior do que o número calculado usando este procedimento simplificado. Os dividendos reduzem o valor das opções de ações, pois os detentores das opções não recebem dividendos até depois do exercício da opção e detêm as ações. Se sua empresa paga dividendos, faz sentido reduzir os valores calculados pelos métodos de atalho descritos acima. Precisa de uma calculadora on-line Há um número de calculadoras de valor de opção de ações na Internet. Alguns não são bons, mas alguns são excelentes e gratuitos. Meu favorito é oferecido pela IVolatilidade. Leia a nossa explicação primeiro, depois vá a esta página e procure um link para sua Calculadora Básica. Comece digitando o símbolo do estoque da sua empresa na caixa para quotsymbol. quot Por exemplo, se você trabalha para a Intel, insira INTC. Ignore a caixa para quotstyle, porque isso não importa para este tipo de opção. A próxima caixa é para o preço "quot" e já deve ter um preço recente para o estoque da sua empresa. Você pode deixá-lo sozinho ou alterá-lo se quiser ver o valor da opção quando o preço da ação for maior ou menor. A próxima caixa é para quotstrike, o que significa o preço de exercício de sua opção de ações. Digite esse número e pule a data de expiração, porque você vai inserir o número de dias até a expiração. Não se preocupe em calcular o número exato de dias, apenas calcule os anos ou meses e multiplique por 365 ou 30. A próxima caixa é para volatilidade e, se você inseriu um bom símbolo de ação, o número já está lá. Quão legal é isso Se o número for 30 ou menos, apenas aceite e siga em frente. Se for superior a 30, eu estarei inclinado a descontá-lo para 30 na maioria dos casos, porque suas opções expõem você a um grande risco. Você pode aceitar ou alterar os valores que a calculadora oferece para taxa de juros e dividendos. Normalmente, não há motivo para alterar esses itens. Pressione quotcalculatequot e depois de um momento você verá o valor da opção (e muitas outras coisas que serão literalmente gregas para você). Note que esta calculadora dá o valor total da sua opção de ações. Se a sua opção é cotada na bolsa (ou seja, a ação está sendo negociada a um preço superior ao preço de exercício da opção), parte do valor é intrínseco e parte é o valor do tempo. Subtraia o preço de exercício da opção do preço de negociação da ação para obter o valor intrínseco. Em seguida, você pode subtrair o valor intrínseco do valor geral para saber o valor do tempo de sua opção de ação. Sua situação Você tem uma carta de oferta de uma partida no estilo do Vale do Silício. Bem feito Ele detalha seu salário, seguro de saúde, sociedade de ginásio e benefícios de corte de barba. Também diz que você terá 100.000 opções de ações. Você não está claro se isso é bom você nunca teve 100.000 de nada antes. Você também tem uma segunda carta de oferta de outra startup no estilo do Vale do Silício. Extremamente bem feito Este detalha seu salário, assinatura de chá artesanal de cortesia, provisões de lavanderia e serviços de localização de parceiros sexuais. Desta vez, o salário é um pouco menor, mas a carta diz que você receberá 125.000 opções de ações. Você está muito claro se isso é melhor. Este post irá ajudá-lo a entender suas opções de ações e a variedade de maneiras pelas quais elas provavelmente são muito menos valiosas do que você poderia esperar. Por favor, lembre-se que, embora eu seja inteligente, legal, atraente, atlético, gentil, humilde e um amante gentil, eu enfaticamente não sou um advogado. A mecânica básica de uma opção concedida Muito depende se você está recebendo opções de ações ou Unidades de Ações Restritas (RSUs). As opções são muito mais comuns em pequenas empresas, mas, por várias razões, as empresas frequentemente mudam para RSUs à medida que crescem. Neste post, consideraremos apenas opções de ações. Opções de ações não são ações. Se você recebesse o total das ações, teria que pagar o imposto imediatamente. Isso exigiria que você tivesse um grande colchão contendo muito dinheiro que você não se importaria de gastar, arriscando e provavelmente perdendo. Em vez disso, as opções de ações representam o direito de comprar ações da empresa a um preço fixo (o preço de exercício - veja abaixo), independentemente de seu valor de mercado. Se a empresa é vendida por 10 / ação, você pode comprar suas ações a 1 / ação (ou qualquer que seja seu preço de exercício), vendê-las imediatamente e calçar a diferença. Tudo está bem. Quando você é concedido um pedaço de opções, eles provavelmente virão com um penhasco de 1 ano, colete de 4 anos. Isso significa que a totalidade do subsídio será adquirido (ou se tornará seu) em um período de 4 anos, com um quarto de vestimenta após o primeiro ano de falecimento e um adicional de quarenta e oito vestes a cada mês depois disso. Se você sair dentro do primeiro ano, antes de chegar ao precipício, você perde a concessão inteira. Se você sair antes dos 4 anos, você o faz com uma fração proporcional de suas opções. Você deve notar que, se você sair antes que a empresa seja vendida, você provavelmente terá cerca de 3 meses para comprar suas opções antes que elas desapareçam para sempre. Isso pode ser proibitivamente caro. Mais detalhes abaixo. O valor TechCrunch de suas opções A maneira rápida de calcular o valor de suas opções é pegar o valor da empresa como determinado pelo anúncio da última rodada de financiamento da TechCrunch, dividir pelo número de ações em circulação e multiplicar pelo número de opções Você tem. Você deveria gostar de olhar para esse número, porque as coisas desçam a partir daqui. O Desconto de Ações Comuns Em um mercado sem liquidez (e os mercados não são muito mais ilíquidos do que os de ações de uma startup privada), o valor da empresa é um número muito volumoso e intangível. O grande número de TechCrunch acima mencionado é um lugar razoável para começar. Mas seria um erro confundir isso com o valor da empresa. Mais precisamente, representa o valor por ação, de qualquer classe de ações emitida, que os VCs estavam dispostos a pagar, multiplicado pelo número de ações em circulação de todas as classes de ações. Como funcionário, você possui opções para comprar ações ordinárias antigas e antiquadas. Isso não lhe dá nenhum privilégio. Por outro lado, um VC quase sempre estará comprando alguma forma de ações preferenciais. Isso lhes dá vários direitos de voto que eu realmente não entendo ou sei como valorizar, mas, crucialmente, também geralmente vem com algum nível de preferência de liquidação. Se eles investem 100k em uma preferência de liquidação de 2x (não incomum), em uma venda da empresa, eles recebem o dobro de seus 100k de volta antes de qualquer outra pessoa receber alguma coisa. Se nada restar depois disso, você será cordialmente convidado a comer merda. A avaliação do TechCrunch é calculada assumindo que as suas ações ordinárias valem tanto quanto as ações preferenciais do capital de risco. Este quase nunca é o caso, mas faz alguns números grandes. O desconto do preço de exercício Como já mencionado, quando você possui opções, o que você realmente possui é o direito de comprar ações a um preço de exercício definido. O preço de exercício é definido por um relatório de avaliação 409a que determina o valor justo de mercado quando as opções são concedidas. Suponha que suas opções tenham um preço de exercício de 1 / ação, e a empresa eventualmente IPOs por 10 / ação. Seu pagamento real por ação é o 10 para o qual você o vende, menos o 1 que você tem que pagar para realmente comprá-lo em primeiro lugar. Isso pode não parecer tão ruim, mas suponha que, em vez disso, a empresa não chegue a lugar nenhum rapidamente e tenha talento adquirido para 1 / ação por ano depois de ingressar. Neste caso você sai com um bonito 1 - 1 0 / share. Isso parece acontecer muito. No caso de uma saída de um bilhão de dólares, o preço de exercício pode ser insignificante e as preferências de liquidação podem ser irrelevantes. Mas uma venda menor poderia facilmente mandar você para casa sem nada. Uma maneira simples de levar em conta o desconto de preço de exercício é ajustar sua fórmula para: ((techcrunchvaluation / numoutstandingshares) - strikeprice) numeroptionsconcedidas, pois esse é o valor que você teria de fazer se pudesse vender suas ações agora mesmo mercado secundário. O Desconto de Mobilidade Quando você é pago em dinheiro real, é o fim da transação. Se você decidir sair amanhã, pode entregar seu aviso, deixar algo hediondo na mesa de seu chefe depois que todos tiverem ido para casa e nunca mais pensar nisso. No entanto, as opções complicam as coisas. Você normalmente terá 3 meses a partir da data de saída para comprar suas opções adquiridas com o preço de exercício. Se você não comprá-los dentro desse prazo, você os perderá. Dependendo das especificidades da sua situação, o custo pode facilmente chegar às dezenas ou centenas de milhares de dólares, sem mencionar a carga fiscal no final do ano (veja abaixo). Isso torna muito difícil deixar uma empresa onde você investiu uma quantidade significativa de opções potencialmente valiosas. Este é obviamente um bom problema para ter, mas a perda de flexibilidade é um custo definido, e é outro motivo para diminuir sua avaliação de suas opções. O desconto de imposto Nas palavras de Wall Street Journal Spiderman, com grande poder vem uma grande quantidade de impostos. O estoque de investidores e fundadores tende a se qualificar para um tratamento tributário de ganhos de capital a longo prazo muito favorável. Por outro lado, quando você exerce suas opções, o spread entre o seu preço de exercício e o atual valor de mercado justo imediatamente aparece como uma grande fatia da renda ordinária extremamente tributável. Se a empresa está sendo vendida, você pode instantaneamente vender suas ações e pagar sua conta de impostos usando uma parte dos lucros. No entanto, se você se exercita enquanto a empresa ainda é privada, você ainda deve muito dinheiro ao IRS no final do ano fiscal. Você pode ter que arranjar um monte de dinheiro pronto de algum lugar, e essa conta fiscal é muitas vezes o custo majoritário do exercício antecipado. Acredita-se que este seja o motivo pelo qual tantos engenheiros de software se tornam piratas. Naturalmente, a avaliação do TechCrunch é definida por investidores que pagam uma fração da taxa de imposto que você paga. Derrube o valor real de suas opções por outro pino ou dois. O Desconto de Risco Dizemos que criamos uma maneira completamente correta de contabilizar os fatores acima, e as opções que você achava valer 1 cada, na verdade, valem apenas 0,80. Estamos longe de terminar desvalorizando-os. Como meu avô sempre costumava dizer, 0,60 por ação na mão geralmente vale 0,80 por ação no mato, especialmente quando você está pouco diversificado e sua exposição é grande em comparação ao seu patrimônio líquido. Quando um VC compra ações em sua empresa, elas também estão comprando ações de dezenas de outras empresas. Assumindo que não sejam nem um idiota nem um azar terminal, essa diversificação reduz seu risco relativo. É claro que eles também estão investindo dinheiro que não pertence a eles e sendo pago com taxa extra. então seu risco pessoal já é zero, mas isso é outra história. Como um detentor de bilhetes de loteria totalmente não-diversificado, você é extremamente vulnerável aos caprichos da variação. Se sua empresa falir, todo o seu portfólio será eliminado. A menos que você seja um viciado em adrenalina financeira, você muito, muito melhor, apenas tem algum dinheiro real que definitivamente ainda estará lá amanhã. Se você tem opções com um valor esperado mas extremamente arriscado de 200.000, mas você realmente as venderia por 50.000 apenas para ter alguma certeza em sua vida, então elas valem apenas 50.000 para você e você deve valorizá-las como tal ao calcular seu total compensação. O delta entre esses dois números é o desconto do risco. O desconto de liquidez Uma nota de dez dólares é extremamente líquida, o que significa que pode ser facilmente trocada por muitas coisas, incluindo mas não limitado a: Um DVD de segunda mão da Wrestlemania XVII 100 rolos de papel higiênico perigosamente de baixa qualidade Muitos tipos diferentes de novidades Por outro lado, as opções de ações de uma empresa privada são extremamente ilíquidas e podem ser trocadas por quase exatamente nada. Você não pode usá-los para comprar um carro ou para o depósito em uma casa. Você não pode usá-los para pagar contas médicas inesperadas, e você não pode usá-los para contratar Beyonce para cantar no aniversário de sua avó. As mercadorias totalmente líquidas e facilmente negociáveis ​​valem o seu valor de face, e no outro extremo do espectro, as commodities completamente ilíquidas valem zero, independentemente do seu valor nominal teórico. Suas opções estão em algum lugar no meio. A única coisa que lhes dá algum valor é a esperança de que um dia eles se tornem líquidos, através de uma venda privada ou IPO. Se o seu valor nominal total é pequeno em comparação com o seu patrimônio líquido global, então isso não é um grande negócio para você. Se não for, então esse dinheiro imaginário acabou se tornando muito mais imaginário, e você deve tratá-lo como tal. O Eu Saio da Apreciação Perversamente, o que realmente aumenta o valor de suas opções é o fato de que você pode deixar a empresa se ela morrer ou parecer que está prestes a sair. Vamos dizer que você tem 200k de opções concedidas, adquirindo mais de 4 anos. Essa avaliação leva em conta a probabilidade de que o aplicativo do Snapchat para texugos seja retirado e a empresa decore em valor. Isso também leva à probabilidade de que um concorrente construa um produto muito melhor do que você, encurrala o mercado em fotos efêmeras de texugos e esmaga sua empresa. Agora, quando um VC troca seus 200k em dinheiro, os outros povos pagam por ações em sua empresa, o dinheiro de outras pessoas desaparece. Se os tanques da empresa depois de um ano, ela não pode decidir que, na verdade, ela não queria esse estoque e pedir um reembolso. No entanto, você pode simplesmente sair. Você só pagou à empresa um ano do seu tempo e está em paz sem ter que pagar os outros 3 anos. É lamentável que suas ações agora sejam inúteis, mas esse risco foi levado em conta na avaliação principal e em todos os softwares de amor, guerra e texugo. Sua desvantagem é mitigada de uma maneira que os VCs não são. Considere um arranjo alternativo. Você assina um contrato dizendo que irá trabalhar por 4 anos em troca de 200.000 opções, e mesmo que a empresa morra dentro dos primeiros 6 meses, você continuará trabalhando em novos projetos, agora essencialmente de graça, até que esses 4 anos sejam acima. Nesse caso, podemos dizer intuitivamente que a concessão da opção tem um valor esperado de exatamente 200k. Uma vez que a maneira como as suas opções realmente funcionam é claramente muito melhor do que isso, sua opção de concessão deve valer mais. Uma maneira alternativa de pensar sobre isso é que parte do que sua doação realmente oferece a você é um trabalho agora, onde cada dia você recebe 100 opções que valem (digamos) 1 cada. Mas também lhe dá o direito a um emprego em 3 anos, onde todos os dias você recebe as mesmas 100 opções de antes, as quais, após o inevitável superexxing do valor da empresa, agora valem muito mais. Este direito é potencialmente extremamente valioso. Quanto maior a variação de curto prazo da sua empresa, maior será a Apreciação da Quit. Se você puder ver rapidamente se será um flop enorme ou total, você pode rapidamente decidir se quer continuar e tentar novamente em outro lugar, ou se deve ficar e continuar a adquirir suas opções agora muito mais valiosas. Por outro lado, se você tem que ficar por um longo tempo antes que o provável destino da empresa se torne aparente, você corre o risco de ser o orgulhoso proprietário de centenas de milhares de ações em um buraco latente no solo. O que você deve fazer Quando receber sua oferta, certifique-se de entender também: A programação de aquisição de suas opções Seu provável preço de exercício (isso não será definido até o primeiro dia de trabalho) O número total de ações em circulação O TechCrunch valor da empresa em sua mais recente rodada de financiamento Você pode então trabalhar com o valor TechCrunch de suas opções e considerar os 5 descontos e 1 valorização: O Common Stock Discount A avaliação TechCrunch assume todas as ações preferenciais, mas você tem apenas ações ordinárias Significant se: a empresa tem ou provavelmente terá muito dinheiro VC, relativo à sua avaliação atual Menos significativo se: a empresa é e provavelmente permanecerá na maior parte bootstrapped O preço de greve de desconto Você tem que realmente comprar suas ações antes que você possa vendê-las Significativo se: a empresa está relativamente tarde no estágio Menos significativo se: a empresa é muito jovem O desconto de mobilidade Deixar este trabalho será muito caro se você não quiser perder todas as suas opções Significativo se: você não tem pilhas de dinheiro sobrando você gostaria de gastar em comprar suas opções anos antes de poder vendê-las Menos significativo se: você faz O desconto do imposto Você paga uma taxa muito mais alta do que os investidores Significativo se: os impostos são sempre significativos Menos significativos: você tem dinheiro, coragem e capacidade de se exercitar enquanto o spread entre o preço de exercício e o FMV é baixo O desconto de risco Suas opções podem não valer nada Significativo se: você é avesso ao risco a empresa ainda é muito jovem e incerta Menos significativa se: você está confortável com risco muito alto, ou a empresa está estabelecida e a única verdadeira questão é quando e quanto será IPO para o Desconto de Liquidez Você não pode pagar seu aluguel com opções Significativas se: você gostaria idealmente de gastar o valor teórico de suas opções no futuro imediato. Menos significativo se: você já tem todo o dinheiro que você poderia precisar agora mesmo. reciation Se as coisas correrem mal, você pode simplesmente deixar Significant se: a empresa provavelmente irá quebrar ou ficar muito mais valiosa no futuro próximo. Menos significativo se: levará muitos anos para ver se a empresa terá sucesso ou fracassará. tal coisa como o direito de comprar um almoço grátis a um preço fixo, e eu ouvi pessoas inteligentes sugerirem que as pessoas deveriam valorizar as opções com apenas 20 de sua avaliação do TechCrunch. Isso parece um pouco ruim para mim, mas eu não acho que está muito longe. As opções são apenas mais um tipo de ativo financeiro e são ótimas para ter, contanto que você as valorize corretamente. No entanto, as empresas são incentivadas a ajudá-lo a supervalorizá-las descontroladamente e, portanto, você deve pensar muito antes de aceitar qualquer corte salarial que seja justificado pelas opções. Obrigado a Carrie Bentley pela leitura dos rascunhos desta Leitura adicional: Opções de ações de funcionários Uma opção de ações de funcionários é o direito dado a seu empregador de comprar (exercer) certo número de ações da companhia a um preço pré-estabelecido (a concessão , greve ou preço de exercício) durante um certo período de tempo (o período de exercício). A maioria das opções é concedida em ações negociadas publicamente, mas é possível para empresas de capital fechado projetar planos semelhantes usando seus próprios métodos de precificação. Normalmente, o preço de exercício é igual ao valor de mercado das ações no momento em que a opção é concedida, mas nem sempre. Pode ser menor ou maior que isso, dependendo do tipo de opção. No caso de opções de empresas privadas, o preço de exercício é frequentemente baseado no preço das ações na última rodada de financiamento da empresa. Os funcionários lucram se puderem vender suas ações por mais do que pagaram no exercício. O National Center for Employee Ownership estima que os empregados abrangidos por planos de opções de ações de base ampla recebam um valor igual a entre 12 e 20 de seus salários do spread entre o que pagam por suas ações opcionais e pelo que elas vendem. A maioria das opções de ações tem um período de exercício de 10 anos. Este é o período máximo durante o qual as ações podem ser compradas ou a opção exercida. Restrições dentro deste período são prescritas por um cronograma de aquisição, que define o tempo mínimo que deve ser cumprido antes do exercício. Com algumas outorgas de opções, todas as ações são adquiridas após apenas um ano. Com a maioria, no entanto, algum tipo de esquema de aquisições graduadas entra em jogo: por exemplo, 20 das ações totais são exercíveis após um ano, outras 20 após dois anos e assim por diante. Isso é conhecido como vesting escalonado ou escalonado. A maioria das opções é totalmente adquirida após o terceiro ou quarto ano, de acordo com uma pesquisa recente da consultora Watson Wyatt Worldwide. Sempre que o valor de mercado das ações for maior do que o preço da opção, a opção é dita como dinheiro. Por outro lado, se o valor de mercado for menor do que o preço da opção, a opção é considerada fora do dinheiro ou debaixo d'água. Em tempos de volatilidade do mercado de ações, uma empresa pode reavaliar suas opções, permitindo que os funcionários troquem opções subaquáticas por aquelas que estão no dinheiro. Por exemplo, se as opções fossem originalmente exercíveis em 50, e o preço do mercado de ações caísse para 30, a empresa poderia cancelar a concessão da primeira opção e emitir novas opções exercíveis pelo novo preço das 30 ações. Pode soar como trapaça, mas é perfeitamente legal. Os investidores externos, no entanto, geralmente desaprovam a prática - afinal de contas, eles não têm oportunidade de reapreçamento quando o valor de suas próprias ações cai. CNNMoney (New York) Publicado pela primeira vez em 28 de maio de 2015: 18:04 ET